Pasar kripto mulai kehabisan bahan bakar untuk rally: pasokan stablecoin terbesar turun sebesar $14,2 miliar dalam 30 hari terakhir — penurunan terbesar sejak pasar bearish 2022 — dan total pasokan turun sedikit di bawah $280 miliar, kembali ke level September 2025.

Untuk memahami maksudnya, ingat kembali bagaimana stablecoin bekerja. Stablecoin diterbitkan ketika dana mengalir masuk ke kripto dan "dibakar" ketika dana keluar, sehingga secara efektif mewakili uang tunai di dalam sistem yang digunakan untuk membeli Bitcoin, menyediakan margin, dan trading di bursa. Ketika pasokan meningkat, dolar baru masuk ke pasar, daya beli dan likuiditas meningkat, dan setiap kenaikan harga memiliki "bahan bakar". Ketika suplai menyusut, pemegang stablecoin menukarkannya dengan dolar dan menarik dana tersebut dari pasar, sehingga menyisakan daya beli yang lebih kecil untuk menopang rally.

Penting untuk tidak berlebihan menafsirkan indikator ini. Pasokan stablecoin bukan alat prediksi harga, melainkan lebih sebagai konfirmasi ke mana pergerakan aliran uang, dan sering menyusut setelah harga turun. Itu sebabnya banyak trader memandang kenaikan kembali pasokan stablecoin sebagai tanda awal bahwa modal segar mulai masuk, bukan sebagai satu-satunya penyebab pembalikan arah pasar. Bitcoin turun sekitar 17% sejak awal tahun, dan arus keluar spot ETF mencapai total $1,28 miliar pada minggu 2–6 Nov, sehingga penurunan stablecoin menambah satu saluran penarikan dana independen lainnya.

Pengurangan $14,2 miliar saat ini kurang lebih setara dengan setengah dari laju penarikan puncak yang terjadi pada 2022, sehingga cukup terlihat tetapi belum pada level yang katastrofik. Laju penurunan tahun ini meningkat: pada Juni, stablecoin kehilangan $7,7 miliar — penurunan bulanan terbesar sejak Mei 2022 — dan hingga 2 Agustus total pasokan sekitar $307,6 miliar, yang berarti ukuran pasar kini lebih kecil lebih dari $27 miliar. Sebelumnya, pada awal Oktober, modal baru 30 hari (termasuk ETF dan stablecoin) diperkirakan sekitar $4,9 miliar, yang saat itu menopang pasar; kini arus masuk telah berbalik menjadi arus keluar. Satu catatan penting: penurunan serupa dari Des 2025 hingga Feb 2026 kemudian berbalik arah dalam beberapa bulan, sehingga penyusutan saat ini tidak harus dianggap permanen.

Saya berpendapat bahwa sampai pasokan stablecoin stabil, setiap rally Bitcoin kemungkinan akan berumur pendek karena jumlah pembeli berkurang. Dolar yang kuat dan ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed sebesar 25 bps pada 9 Des membuat Ttreasury AS lebih menarik bagi likuiditas yang sebelumnya parkir di stablecoin, sehingga menciptakan persaingan dalam perebutan modal.

Bitcoin

Harga bergerak dalam kisaran sempit antara 73.400 hingga 73.800, dan rencana disusun dengan dua skenario berkebalikan, masing-masing dengan kemungkinan breakout penuh maupun penolakan (false breakout). Untuk posisi beli, saya mempertimbangkan kenaikan menembus 73.800 dengan target di 74.500 — level yang masuk akal untuk mengambil keuntungan dan kemudian mempertimbangkan posisi jual saat pullback — dengan syarat harga tetap berada di atas moving average 50 hari dan Awesome Oscillator berada di atas nol. Jika breakout ke bawah 73.400 terbukti palsu dan harga kembali ke dalam rentang, pembelian mungkin dilakukan dengan target awal di 73.800 dan target sekunder di 74.500.

Untuk posisi jual, sinyalnya adalah penutupan yang terkonfirmasi di bawah 73.400 dengan target 73.000, dengan syarat MA 50 hari berada di atas harga dan Awesome Oscillator berada di bawah nol. Jika breakout ke atas 73.800 gagal bertahan dan harga kembali ke dalam rentang, posisi jual dapat dipertimbangkan, dengan target awal di 73.400 lalu 73.000.

Ether

Logikanya sepenuhnya mencerminkan Bitcoin pada skala harganya sendiri; rentang trading berada di 2.035–2.049. Beli jika terbentuk breakout ke atas 2.049, dengan target di 2.068, level yang masuk akal untuk melakukan take profit dan mempertimbangkan posisi jual saat pullback—dengan syarat harga berada di atas MA 50 hari dan Awesome Oscillator berada di atas nol. Jika breakout ke bawah 2.035 ternyata palsu dan harga kembali masuk ke dalam rentang, pembelian dapat dilakukan dengan target di 2.049 lalu 2.068.

Penjualan mungkin dilakukan setelah penutupan yang terkonfirmasi di bawah 2.035, dengan target di 2.009, asalkan MA 50 hari berada di atas harga dan Awesome Oscillator berada di bawah nol. Jika breakout ke atas 2.049 gagal bertahan dan harga kembali ke dalam rentang, pertimbangkan posisi jual dengan target di 2.035 lalu 2.009. Kedua indikator hanya berfungsi sebagai filter untuk menyaring pergerakan palsu, bukan sebagai pemicu mandiri untuk masuk lebih awal, dan keputusan hanya diambil setelah harga mengonfirmasi level-level yang telah ditentukan.