Enquanto o Bitcoin tenta se recuperar, Adam Back, CEO da Blockstream, contrariou o sentimento predominante do mercado ao afirmar que a criptomoeda está apenas no início de um ciclo de alta, embora seu preço tenha recuado para US$ 72.695 na terça-feira, atingindo a mínima em três meses. Ele estima que 95% da demanda institucional ainda está por vir, com os principais fluxos de entrada provenientes de fundos de investimento, gestores de ativos e carteiras-modelo da BlackRock e de outros grandes participantes do mercado. Back interpreta o movimento atual mais como um processo de formação de fundo do que como o fim do ciclo e afirma que a alta pode continuar até o próximo ano. Acrescentou que o Bitcoin continua sendo uma versão aprimorada do ouro, pois sua escassez é garantida matematicamente e armazenar, transferir e vender moedas é muito mais simples.

Os argumentos e o momento das declarações de Back mudaram ao longo da primavera e do verão. Em abril, ele alertou que o capital institucional entraria no mercado de Bitcoin mais lentamente do que muitos esperavam. Em maio, mencionou a possibilidade de o Bitcoin atingir US$ 1,5 milhão até a primavera de 2028, ao comparar sua capitalização de mercado com a do ouro. Em junho, afirmou que uma faixa entre US$ 500 mil e US$ 1 milhão até 2028 não exigiria fluxos institucionais maciços e poderia ser alcançada com o interesse dos investidores de varejo e a demanda por ETFs. Agora, voltou a mencionar a marca de US$ 1 milhão e reafirmou uma aposta pessoal que anteriormente havia associado ao halving previsto para a primavera de 2028. Vale destacar que, no verão, sua tese se baseava nos investidores de varejo e nos fluxos já existentes dos ETFs. Agora, a aposta está em uma onda de investimentos institucionais que, em sua opinião, ainda não chegou. Para atingir US$ 1 milhão, o Bitcoin precisaria subir quase 14 vezes em relação aos níveis atuais. Portanto, trata-se mais de uma aposta em um ciclo de longo prazo do que de uma operação de curto prazo.

Vale lembrar que os fluxos de capital que Back espera atualmente seguem na direção oposta. Na semana de 2 a 6 de novembro, os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA registraram saídas de US$ 1,28 bilhão, dos quais US$ 1,21 bilhão vieram do IBIT. Além disso, os fluxos acumulados no ano continuam negativos, em cerca de US$ 919 milhões. A recomendação da BlackRock de manter entre 2% e 4% do portfólio em Bitcoin não se traduziu em compras: os gestores permanecem, em sua maioria, inativos.

Vale observar que Back não é o primeiro a afirmar que o Bitcoin atingiu o fundo do poço. Em 3 de novembro, Tom Lee disse à CNBC: "Estamos no fundo do poço", quando o Bitcoin era negociado próximo de US$ 80.500. Na terça-feira, ele previu um mercado de alta com duração de 24 a 36 meses. Desde então, o preço caiu quase 10%, e o mercado não reagiu a nenhuma das duas declarações. Nas últimas 24 horas, os detentores de curto prazo enviaram 47.300 BTC para as corretoras com prejuízo. Seu preço médio de aquisição, de US$ 75.691, permanece acima da cotação atual.

Acredito que a tese de longo prazo de Back seja plausível, mas, nas próximas semanas, serão o dólar e o Fed, e não ele, que determinarão o desfecho.

Análise técnica e recomendações:

No que diz respeito aos indicadores técnicos do Bitcoin, os compradores estão agora visando um retorno aos US$ 75.000, o que abre um caminho direto para os US$ 76.900 e, em seguida, para os US$ 78.500. Ultrapassar esse nível sinalizaria tentativas de restaurar o mercado em alta. No lado negativo, espero que os compradores defendam os US$ 72.800. Uma queda abaixo dessa área poderia empurrar rapidamente o BTC para os US$ 71.100, com um alvo adicional próxima aos US$ 69.400.

Quanto à análise técnica do Ethereum, uma consolidação acima de US$ 2.093 abre caminho para US$ 2.149. O próximo alvo de alta é US$ 2.194. Um rompimento acima desse nível indicaria o fortalecimento do sentimento positivo e a retomada do interesse dos compradores. No movimento de baixa, espera-se que os compradores apareçam próximo de US$ 2.020. Uma queda abaixo desse nível poderia levar o ETH até US$ 1.974, com um alvo seguinte próximo de US$ 1.916.

O que consta no gráfico:

• Níveis em vermelho: suportes e resistências nos quais o preço tende a fazer uma pausa ou acelerar o movimento.
• Verde: média móvel de 50 dias.
• Azul: média móvel de 100 dias.
• Verde-claro: média móvel de 200 dias.

Os cruzamentos ou os testes de preço dessas médias geralmente interrompem um movimento ou dão início a um novo impulso no mercado.