วันนี้ราคาทองคำฟื้นตัวจากการขาดทุนบางส่วน โดยทองคำสปอตปรับตัวเพิ่มขึ้น 0.8% แตะระดับ 3,915 ดอลลาร์ต่อออนซ์ หลังจากร่วงลงวานนี้สู่จุดต่ำสุดในรอบ 13 เดือน ขณะที่ราคาเงินปรับขึ้น 1.1% สู่ระดับ 50.56 ดอลลาร์ ส่วนแพลทินัมและพาลาเดียมก็เคลื่อนไหวในทิศทางบวกเช่นกัน

อย่างไรก็ดี ทองคำปรับตัวลดลงมากกว่า 6% ตลอดสามช่วงการซื้อขายที่ผ่านมา การเทขายถูกกระตุ้นจากตัวเลขดัชนีราคาผู้บริโภคของสหรัฐที่ออกมาสูงกว่าคาด และจากถ้อยแถลงของเจ้าหน้าที่ Federal Reserve ที่สนับสนุนแนวทางคุมเข้มนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น สาเหตุหลักมาจากอัตราดอกเบี้ย: ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐบางรุ่นปรับตัวขึ้นมากกว่า 12 จุดเบสิสในวันพฤหัสบดี โดยเฉพาะพันธบัตรระยะสั้นซึ่งไวต่อทิศทางนโยบายของ Fed มากที่สุด ปัจจุบันนักลงทุนคาดการณ์การปรับขึ้นดอกเบี้ย 25 จุดเบสิสในเดือนธันวาคม โดยมีโอกาสเล็กน้อยที่จะขึ้น 50 จุดเบสิส และบางส่วนในตลาดคาดว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยต่อเนื่องหลังเดือนธันวาคม John Williams และ Austan Goolsbee ระบุเมื่อวันพฤหัสบดีว่าเงินเฟ้อยังอยู่ในระดับสูง และ Mary Daly กล่าวว่า “ในมุมมองของดิฉัน การคุมเข้มเพิ่มเติมยังมีความจำเป็น” ทองคำไม่ได้ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย ดังนั้นทุกครั้งที่ Fed ปรับขึ้นดอกเบี้ยจึงเป็นการเพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสของการถือครองทองคำ

แรงดีดกลับของราคาวันนี้อธิบายได้จากแรงซื้อเมื่อราคาย่อตัว (buying on dips) การรีบาวด์หลังการหลุดระดับ 4,000 ดอลลาร์ สามารถอธิบายได้เพียงจากการที่ผู้จัดการทุนสำรองเข้ามาซื้อ ก่อนหน้านี้ บริเวณ 4,000 ดอลลาร์ถูกทดสอบมาแล้วในเดือนกรกฎาคมและปลายเดือนตุลาคม และราคาก็ได้รับแรงหนุนจากแรงซื้อของธนาคารกลาง นักลงทุนสถาบันรายใหญ่ และการซื้อทองคำของภาคครัวเรือนจีน การฟื้นตัวรอบนี้ไม่ได้เกิดจากผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลง ดังนั้นในมุมมองของผม/ดิฉัน จึงเป็นเพียงการพักฐานเชิงเทคนิคมากกว่าจะเป็นการกลับทิศของแนวโน้ม

น้ำมันก็มีบทบาทในห่วงโซ่นี้ นับตั้งแต่สงครามระหว่างสหรัฐ–อิหร่านที่เริ่มขึ้นช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์เป็นต้นมา ราคาทองคำและน้ำมันส่วนใหญ่เคลื่อนไหวสวนทางกัน การส่งออกจากตะวันออกกลางที่สะดุดดันให้ราคาพลังงานปรับตัวสูงขึ้น กระตุ้นให้ธนาคารกลางต่าง ๆ ต้องเข้มงวดนโยบายการเงิน ซึ่งส่งผลกดดันต่อทองคำ Brent ปรับขึ้น 3.3% ในวันพฤหัสบดี แต่โดยรวมปรับตัวลดลงในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา ท่ามกลางความหวังที่เพิ่มขึ้นว่าจะมีจุดจบของความขัดแย้งที่ยืดเยื้อมานานเก้าเดือนในเวลาไม่นาน

ช่วงบ่ายวันนี้จะมีการประกาศดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ของสหรัฐ ซึ่งถือเป็นบททดสอบสำคัญครั้งแรกของทองคำ PPI เดือนกันยายนพุ่งขึ้น 1.3% เทียบรายเดือน เทียบกับคาดการณ์ที่ 0.5% และตอนนี้ตลาดคาดว่าตัวเลขล่าสุดจะเพิ่มขึ้นเพียง 0.4% ซึ่งอ่อนแรงลงอย่างมาก นักวิเคราะห์บางรายมองว่ามีความเสี่ยงที่ทองคำจะร่วงลงไปถึง 3,870 ดอลลาร์ หากตัวเลข PPI ออกมาสูงกว่าคาด

ภาพรวมทั้งหมดสะท้อนว่าทองคำยังคงถูกผูกติดกับนโยบายของ Fed ผม/ดิฉันเชื่อว่าทองคำจะเคลื่อนไหวต่ำกว่า 4,000 ดอลลาร์ไปจนกว่าจะถึงการประชุม Fed ในวันที่ 9 ธันวาคม ตัวเลข PPI ที่แข็งแกร่งอาจกดดันให้ทดสอบระดับ 3,870 ดอลลาร์ และรักษาการขาดทุนรายสัปดาห์ต่อไป การกลับขึ้นไปยืนเหนือ 4,000 ดอลลาร์ได้อีกครั้งจะต้องอาศัยข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนตัวลงและโทนการสื่อสารที่ผ่อนคลายมากขึ้นจาก Fed

ในเชิงเทคนิค ฝั่งผู้ซื้อจำเป็นต้องผ่านแนวต้านใกล้สุดที่ 3,906 ดอลลาร์ให้ได้เสียก่อน ซึ่งจะเปิดทางให้ตั้งเป้าหมายถัดไปที่ 3,954 ดอลลาร์ โดยเหนือระดับนี้ขึ้นไป การเกิดภาวะเบรกเอาต์จะทำได้ยาก เป้าหมายด้านบนที่ไกลที่สุดอยู่ที่ 4,001 ดอลลาร์ ในกรณีที่ราคาปรับตัวลง ฝั่งหมีจะพยายามยึดครองระดับ 3,849 ดอลลาร์ให้ได้ หากทำสำเร็จ การหลุดกรอบราคาจะสร้างแรงกดดันอย่างหนักต่อฝั่งกระทิง และอาจฉุดให้ราคาทองคำร่วงลงทดสอบระดับต่ำสุดบริเวณ 3,802 ดอลลาร์ พร้อมโอกาสที่จะลงไปถึง 3,756 ดอลลาร์